Арабские инвесторы. Инвесторы оаэ ждут конкретных и проработанных предложений

Арабские инвестиции за рубежом давно вызывают повышенный интерес, поскольку речь идет о довольно внушительных суммах денежных капиталов, ищущих своего приложения вне собственных стран, на различных зарубежных рынках.

Причиной возникновения основной массы мигрирующих арабских капиталов стало получение арабскими странами-экспортерами нефти больших сумм нефтедолларов в период нефтяного бума 1970-х годов. В период падения цен на нефть масса арабских мигрирующих капиталов несколько сократилась, однако, в условиях роста цен на нефть в 2000-е годы арабские капиталы, ищущие своего применения за границей, рас-сматриваются экспертами как имеющие возрастающее значение.(1)

В том, что касается конкретных объемов и направлений движения арабских капиталов, можно отметить, что их точная оценка затруднена, поскольку, по мнению арабских обозревателей, «процесс получения конкретных цифр в этой области встречается с серьезными препятствиями… Очень сложно проследить источники образования арабских инвестиционных ресурсов, особенно, если речь идет о частных лицах или организациях.(2) Вместе с тем, основные страны — источники арабских капиталов известны, и экспертами даются примерные оценки их объема. Среди первых из числа частных арабских инвестиционных групп приводят Investcorp, основанную в 1982 г. Немиром А. Кирдаром, выходцем из Ирака курдского происхождения (эта группа управляет более 3,5 млрд. долл.); частнопредпринимательскую группу Сулеймана С. Олайяна (Саудовская Аравия), который произвел многомиллиардные вложения в акции многих крупнейших компаний, таких как Chase Manhattan, Occidental Petroleum, CS First Boston и других. В 90-е годы представители Arab Banking Corp. (один из крупнейших международных арабских банков) оценивали объем капиталов частных арабских инвесторов за границей в около 150 млрд. долл. и он в основном приходился на инвесторов из стран ССАГПЗ (Совета сотрудничества арабских государств Залива, т.е. нефтеэкспортирующих аравийских монархий: прежде всего, Саудовской Аравии, Кувейта, Объединенных Арабских Эмиратов, а также Катара, Султаната Оман, Бахрейна).

Это составляло лишь некую часть арабских инвестиций за рубежом, которая в тот же период оценивались в более 680 млрд. долл. Помимо частных вложений, очень важную роль стали выполнять крупные государственные зарубежные вложения арабских стран. Так, только Kuwait Investment Authority (KIA) – один из принадлежащих государству кувейтских инвестиционный холдингов, управлял размещенными за границей инвестиционными вложениями в размере от 80 до 100 млрд.долл. Время от времени публичное внимание привлекали крупные приобретения арабских инвестиционных фондов за рубежом, например, когда KIA приобрело в 1981 г. компанию Santa Fe International, а спустя два года – 22 % акций Вritish Petroleum, что вынудило правительство Великобритании оказать на Кувейт давление с целью получения согласия на обратную продажу Кувейтом этого доминирующего пакета. Подобный резонанс вызвал и другой акт экспансии арабского капитал – когда Саудовская Аравия купила половину сбытовой сети Texaco Inc’ в США.(3) Тем не менее, большая часть арабских инвестиций направлялась консервативным путем, т.е. вкладывалась в государственные ценные бумаги, в основном в США и Японии.

В 2002 г. оценки величины арабских капиталов, размещенных за рубежом, разнились в диапазоне от 2400 млрд. долл. до 500 млрд. долл. Ряд западных источников оценивал только размещенные на Западе арабские капиталы на уровне около 1300 млрд. долл., из которых 750 млрд. долл. обеспечили государственные и частные капиталы из Саудовской Аравии. В структуре саудовских инвестиций за рубежом 40 % приходилось на США, 30 % на Западную Европу, 10 % на страны Азии.(4)

Неожиданное и пока устойчивое повышение цен на нефть с начала XXI века, безусловно, генерирует новые объемы арабских капиталов, ищущих приложение за рубежом. В основном источниками генерирования данных инвестиций выступают арабские страны-экспортеры нефти и газа, прежде всего аравийские монархии. В последнее время возрастает влияние этих стран Персидского залива на глобальные финансовые рынки. В частности, по информации британской Financial Times, предполагается создание нового инвестиционного фонда Саудовской Аравии в размере около 1 трлн. долларов. Эта сумма сопоставима с ВВП таких стран, как Испания или Канада. Одна из оценок говорит о том, что в августе 2007 г. Финансовое Агентство Саудовской Аравии (центральный банк) управляло иностранными активами в сумме 248 млрд. долл. (930 млрд. саудовских риалов). И в настоящее время самым крупным государственным инвестиционным фондом такого рода является госфонд, существующий в ОАЭ, в размере около 900 млрд. долл.(5) По другим оценкам, соответствующий государственный орган ОАЭ – Abu Dhabi Investment Authority управляет иностранными активами в размере 1300 млрд. долл., занимая по зарубежным вложениям второе место после Китая.(6)

По оценкам других источников, сделанным летом 2008 г., иностранные активы Саудовской Аравии к 2011 году должны будут достичь около 600 млрд. долл. Увеличение активности саудовского капитала было, в частности зафиксировано в Южной Корее, где в 2008 году на фондовом рынке страны Саудовская Аравия вышла на место крупнейшего инвестора, опередив Норвегию (инвесторам которой принадлежало акций на сумму 468,7 млрд. долл.), а также Францию, Китай (на пятом месте находились ОАЭ – 292.6 млрд. долл.).(7)

Надо отметить, что на экономику Саудовской Аравии не оказали большого влияния наблюдаемые в мировой экономке в 2007 – 2008 году хаотичные колебания и замедления темпов роста в индустриальных странах – США, ЕС, Азии. Рост нефтяного ВВП Королевства в первой половине 2008 г. оценивался в 5,6 %, при этом в стране наблюдалось значительное расширение проектно-строительных работ, общая стоимость осуществляемых контрактов в этой сфере составила 1,73 трлн. саудовских риалов.(8) Caудовские власти не забывают о традиции оказания финансовой помощи развивающимся странам, так, недавно король Саудовской Аравии Абдулла бин Абдул Азиз аль-Сауд призвал Саудовский Фонд развития (организация, учрежденная для оказания финансовой помощи другим странам) выделить 500 млн. долл. США на предоставление займов, предназначенных для обеспечения энергетических потребностей бедных стран.(9)

Kuwait Investment Authority в настоящее время управляет иностранными активами государства в размере более 200 млрд. долл. В состав этих финансовых средств входит известный Кувейтский фонд для будущих поколений, куда по закону должно отчисляться 10 % ежегодных доходов государства от нефти.(10)

Также характерно, что по данным официальных источников, наиболее состоятельные арабские инвесторы размещают в своих странах не более 15 % своих активов, а оставшиеся 85 % вкладывают за рубежом.(11) Еще одна интересная оценка арабских вложений за границей была дана управляющим экономическими программами находящейся в Дубай (ОАЭ) организации Gulf Research Center Эскартом Вертцем, который отметил, что в 2007 г. активы, управляемые государственным инвестфондом Абу Даби – Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) оценивались в 875 млрд. долларов, а кувейтским Kuwait Investment Authority (KIA) – в пределах от 160 до 250 млрд. долл.(12) Указанный эксперт дал эту оценку в связи с вызвавшими волну про-текционистских настроений в США и Европе агрессивными инвестиционными шагами эмирата Дубай. Дело в том, что в 2006 году структура Dubai Ports World (DPW) была близка к овладению на рынке США контрольным пакетом акций британского морского гиганта — компании под названием P and O, но оппозиция в Конгрессе США воспрепятствовала этой операции поглощения, а также ряду других подобных акций дубайского капитала. В Европе также стало наблюдаться стремление воспрепятствовать финансовой экспансии арабов (так, в Германии предпринята разработка специального закона против нежелательных иностранных инвестиций).(13) Другая инвестиционная структура Дубая – Dubai International Capital (DIC), произвела покупку 3,12 % акций в европейском концерне Airbus и нацелилась на ряд стратегических вложений, в частности в аэрокосмический гигант EADS. Наблюдалась некая конкуренция дубайского капитала с японским, когда другая дубайская структура – Istithmar оттеснила японцев при покупке ряда брэндовых коммерческих структур, таких как сеть розничной торговли Barneys New York.(14) Однако за этой шумихой в тени остались другие, более крупные инвестиционные планы капитала заливных арабских государств, например, большое расширение вложений Кувейта в Индонезию.

Арабскими инвесторами Залива были приобретены даже два предприятия военной промышленности в США (авиационная техника). Саудовской промышленной корпорацией SABIC в 2006 г. за 700 млн. долл. было приобретено европейское подразделение по выпуску нефтехимической продукции базирующейся в США Huntsman Corp., после чего стало известно о намерении SABIC приобрести подразделение General Electric Corp. по производству пластмасс. Mubadala Development, принадлежащая правительству Абу Даби, стала обладателем 35 % акций в итальянской компании Piaggio Aero Industries, производящей авиационные двигатели.(15) Этот ряд вложений арабского капитала можно дополнить другими примерами инвестиций в промышленность, недвижимость, торговлю и т.д.

При достаточно высоких ценах на нефть арабские инвестиции за границей, прежде всего капитала стран – экспортеров нефти, будут увеличиваться. Однако в плане их географической направленности имеются новые тенденции. Это, прежде всего, стремление арабских инвесторов перенаправить часть вложений вместо США на Европу, возрастание интереса к вложениям в Азию и Россию. Острым обстоятельством стало составление в США после событий 11 сентября перечней, содержащих имена и названия более чем 150 персон и организаций, подозреваемых в связях с терроризмом, подача иска жертв террористического акта в США к саудовской королевской семье, включая министра обороны, на триллион долларов, что грозило арестом многих активов. Финансовым институтам по всему миру было рекомендовано заморозить активы в связи с этими списками, проверить все сделки. Данная акция заморозила активы на сумму не менее 24 млрд. долл., и больше всего коснулась арабов. Аналогичные меры были приняты в Европе: Франция заморозила активы на сумму 28 млн. франков, Германия на 2,7 млн. марок, Великобритания – на 68 млн. долл.(16) Затем был выпущен еще один перечень с 18, в основном арабскими, именами, и 5 тысяч банков США и 10 тысяч банков в других странах были вовлечены в это расследование в 2002 г. США заморозили активы нескольких исламских фондов по подозрению в финансировании терроризма.

Все же арабы считают Великобританию более толерантной, чем США, где были сильно ужесточены меры визового, миграционного, финансового контроля за иностранцами. Деньги ближневосточного происхождения покрывают более 20 % коммерческого оборота ряда британских компаний, занимающихся недвижимостью в Лондоне. На арабские деньги покупаются дома стоимостью в несколько миллионов долларов, например, за 9 млн. долл. был куплен особняк в богатейшем пригороде Лондона – Найтсбридже. Авиакомпания Emirates в 2004 г. по-тратила 180 млн. долл. на футбольный клуб Арсенал. В связи с важностью арабских финансов для британского рынка были открыты новые прямые авиалинии, связавшие Лондон с Эр-Риядом, Джиддой (Саудовская Аравия), Дохой (Катар).(17)

Тем не менее, многие арабские инвесторы не забывают, что Великобритания является ближайшим союзником США. Риск подвигает к поиску новых рынков, так как насущна необходимость для арабского капитала выйти за пределы нефтяной экономики, диверсифицировать активы. Только Саудовские инвесторы после 11 сентября 2001 года вывели из США средств на 200 млрд. долл., но на Европу приходится лишь около 20 % арабских вложений. Причина в том, что периодически стагнирующая европейская экономика могла предложить крайне огра-ниченное число проектов для прибыльных долгосрочных вложений.(18)

Поэтому Россия в этом аспекте выступает едва ли не единственной альтернативой для долгосрочных арабских инвестиций, хотя арабскому капиталу нужны надежные гарантии. Можно констатировать возросшую активность арабских экономических служб в проработке направлений инвестиционного сотрудничества с Россией в последние годы. Среди них в первую очередь недвижимость, строительство, торговля, финансы, нефтехимия, транспортные системы.

1) См., напр., Reinvesting Assets. Ibrahim Nafie explores the changing patterns of Arab Investment //Аль Ахрам. Электронная версия. 24-30 Октября 2002 г., № 609 //weekly.ahram.org.eg/2002/609/op1.htm

2) См. там же

3) См.: Y.M. Ibrahim. Arab Investment Overseas: A Vast Empire. //The New York Times. Электронная версия. 11 июля 2008г. /http://query.nytimes.com/gst/fullpade.htm1?res =9COCEFDF163EF933A05757COA966958260

4) Reinvesting Assets. Ibrahim Nafie explores the changing patterns of Arab Investment //Аль Ахрам. Электронная версия. 24-30 Октября 2002 г., № 609 //weekly.ahram.org.eg/2002/609/op1.htm

5) А.Долгих. Дело на триллион долларов. Саудовская Аравия планирует создать крупнейший в мире государственный инвестиционный фонд. //Новые известия. 25 декабря 2007 г.; Saudi Reserves, Foreign Assets Down. // См. также: Kuwait Times. Электронная версия. 2 октября 2007 г. /www.kuwaittimes.net/read_news.php?newsid=ODgzNDg1ODMy

6) Excess Reserves. //http://en.wikpedia.org/wiki/Foreign_exchange_reserves

7) Saudi Foreign Reserves To Reach $595Bn by 2011, Economists say //http://www.arabnationnews.com/search/label/ investments. July 1, 2008; Korea Names Saudi Arabia As Largest Investor In its Stock Market //там же, May 23,2008

8) Saudi’s Real Oil GDP Is Expected To Increase by 5.6 pc // http://www.arabnationnews.com/search/label/oil%20 income. July 21, 2008

9) http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTRUSSIANHOME/NEWSRUSSIAN/O, contentMDK:21818952

10) //http://en.wikpedia.org/wiki/Kuwait_Investment_Authority

11) Аль Ахрам. Электронная версия. 8-14 мая 2003. //http://weekly.ahram.org.eg/2003/637/re 9htm.

12) Dubai Spreads Investment Abroad. L. Georgi. Agence France Press. /Arab News. //http://arabnews.com/page=6§ion=0&article=100612&d=30&m=8&y=2007&pix=business.jpg&category=Business

13) См. там же.

14) Там же.

15) J. Crane, AP Business writer. Gulf Firms Look Beyond Oil, Buy Abroad // www.boston.com/business/articles/2007/04/23/gulf_firms_look_beyond_oil

16) Reinvesting Assets. Ibrahim Nafie explores the changing patterns of Arab Investment //Аль Ахрам. Электронная версия. 24-30 Октября 2002 г., № 609 //weekly.ahram.org.eg/2002/609/op1.htm

17) By Alana Semuels, Globe Correspondent. Reinvesting Assets. Rich Arabs Invest in Tolerant Britain. //www.boston.com/news/world/Europe/articles/2006/03/23/rich arabs invest in a tolerant Britain /?page=1

18) См. также: K. Whitelaw. Trying to Cut Off Terrorists’ Money Supplies. //US News and World Report. Электронная версия. 11 апреля 2008 г. //www.usnews.com/articles/news/world/2008/04/11/trying to cut off terrorists money supplies

Крупные гостиницы, элитные бизнес-центры класса «А» и торговые центры Москвы и Санкт-Петербурга могут получить миллиардные инвестиции с Ближнего Востока. По словам главы российского инвестиционного агентства «Инвестируйте в Россию» Юрия Войцеховского, несколько частных фондов из Абу-Даби и Дубая рассматривают сформированный портфель недвижимости — крупные офисные центры, гостиницы и торговые центры. До окончательных решений Войцеховский отказался называть собственно фонды и предложенные им объекты для инвестиций. Обсуждаются с арабскими инвесторами также и транспортные, химические и нефтехимические проекты. Представитель частного инвестфонда «Дубай Инвестмент» Кемаль Подари отмечает, что суверенные фонды из Абу-Даби и Дубая часто вкладываются в коммерческую недвижимость на рынках Великобритании и Индии, Россия для них является новым рынком. По его оценкам, российский рынок недвижимости сейчас один из наиболее привлекательных в Европе. Пока что ближневосточные инвесторы не особо активны в России: по данным компании Jones Lang LaSalle, за последние десять лет было закрыто всего четыре сделки с такими игроками. В их числе приобретение 50% в многофункциональном комплексе на ул. Декабристов в Санкт-Петербурге неким инвестором из ОАЭ в 2008 году (более $200 млн), покупка БЦ «Капитал Плаза» в Москве «ВТБ Капиталом» и госфондом Омана (около $100 млн) и приобретение поселка «Покровские холмы» (более $400 млн) rатарским суверенным фонд Qatar Investment Authority. Российские издания отмечают, что арабские инвесторы имеют существенное преимущество перед более традиционными российскими игроками, так как российские инвесткомпании сдерживает ограниченность и дороговизна банковского финансирования, говорит замруководителя отдела исследований Jones Lang LaSalle Олеся Дзюба. По ее словам, сейчас российский рынок получил передышку — стабилизация курса рубля и цены на нефть позволяют делать краткосрочные прогнозы. Объемы инвестиций в коммерческую недвижимость в России в I квартале 2015 года оцениваются компанией Jones Lang LaSalle и Cushman&Wakefield в сумму порядка $500 млн — худшее значение по меньшей мере за 5 лет. Как говорят эксперты, показатель едва ли пробьет новое дно, в то же время при росте предложения покупателям легче торговаться с продавцами. Несмотря на кризис, для заграничных инвесторов столичный рынок представляет интерес: доходность московских бизнес-центров в среднем в 2-3 раза выше, чем в Европе, отметила управляющий партнер инвестиционной группы Sesegar Ирина Жаровая-Райт. — Поэтому в Москве их больше заинтересуют офисы, а торговые центры — в меньшей степени, так как упал спрос и этот формат торговли страдает в первую очередь, — говорит Жаровая-Райт. — Санкт-Петербург может заинтересовать инвесторов только своим гостиничным бизнесом. По словам Жаровая-Райт, сейчас на севере Москвы готовится к продаже арабским инвесторам торговый центр стоимостью в $160 млн, однако рассчитывать на массовость таких сделок не приходится: — У владельцев элитных бизнес-центров и торговых центров могут возникнуть сложности с оформлением сделки: из-за того что получение процентов противооречит их религиозным взглядам, сделка структурируется через выпуск акций на объект, — объясняет собеседник. — Кроме того, специалистов, работающих с такими исламскими финансами, не так много. Майкл Стентон, директор по инвестициям российского фонда O1 Properties подтвердил, что у ближневосточных инвестфондов растет интерес к России, и практически все они работают с Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ), поэтому в случае появления интересных проектов именно этот фонд вполне может выступить соинвестором. Однако РФПИ, созданный в 2011 году, больше специализируется на инфраструктурных и промышленных проектах. Русский Дом по материалам «Известий»

Долгое время Россия ориентировалась исключительно на западные рынки капитала, что сильно ударило по экономике в результате санкций. Улучшить ситуацию может привлечение арабских инвесторов

Саудовская Аравия, и так владеющая четвертым по размеру суверенным фондом в мире SAMA Foreign Holdings, о создании нового инвестфонда, объем активов которого может составить до $2 трлн. Фонд будет проводить агрессивную стратегию по иностранным инвестициям, направляя на покупку зарубежных активов до половины своего капитала. Россия не должна оставаться в стороне от этих денежных потоков.

Американский и европейский рынки

На протяжении многих десятилетий страны Персидского залива являются крупнейшими поставщиками капитала на мировой финансовый рынок. Это связано с наличием внушительных запасов энергоносителей (33% нефти и 21% газа) и их растущим экспортом, развитой финансовой инфраструктурой региона и ограниченными инвестиционными возможностями местных рынков (суммарная капитализация региональных бирж Залива оценивается в 5% американского).

Долгие годы основным реципиентом арабского капитала была Америка, но ситуация изменялась после терактов 11 сентября и ограничений на прямые иностранные инвестиции (ПИИ) суверенных фондов, введенных конгрессом США в 2007 году в связи с резонансной сделкой по покупке эмиратским Dubai World сразу шести американских портов. Арабские инвестиции и по сей день направляются в экономику США, но оценить их стало сложнее. Да и сами арабы стали куда осторожнее и чаще всего инвестируют в американский рынок через европейские фонды.

Западная Европа и сама стала вторым по размеру получателем арабских инвестиций, что подтверждает период мирового экономического кризиса 2008−2009 годов: тогда суверенными фондами Залива в рамках программы финансовой поддержки были скуплены пакеты акций старейших европейских финансовых домов (Barclays, Deutsche Bank, UBS и др.). Но тот же кризис 2008−2009-х показал арабским инвесторам уязвимость развитых рынков, поэтому они начали процесс диверсификации своих активов уже в направлении бурно развивающихся азиатских стран, преимущественно Индии и Китая. Например, кувейтский суверенный фонд Kuwait Investment Authority открыл офис в Пекине, а за период с 2007 по 2012 год в экономику Индии было направлено около $17 млрд только эмиратских инвестиций.

Россия долгие годы не занималась диверсификацией своих инвесторов и ориентировалась исключительно на западные рынки капитала. В итоге она оказалась проигравшей стороной: на фоне санкций ПИИ в страну сократились на рекордные 92%, экономический спад составил 3,9%.

Любовь к грандиозным сделкам

Нельзя сказать, что Россия совсем не интересовала арабских инвесторов, но крупных сделок здесь не происходило до 2012 года, когда арабская Limitless, входящая в группу Dubai World, создала с российской RDI Group совместное предприятие на паритетных началах для строительства жилого квартала в подмосковных Химках, где инвестиции сторон составили $1,5 млрд. На сегодняшний день прямые инвестиции Залива в российскую экономику оцениваются в $23 млрд, из которых более $20 млрд приходится на соинвесторов Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ). В 2013 году РФПИ привлек $2 млрд от эмиратской Mubadala и $5 млрд от Министерства финансов Абу-Даби, в 2014-м — $2 млрд от катарской Qatar Investment Authority, в 2015 году — $10 млрд от саудовской Public Investment Authority и т.д. Эти цифры показывают явно выраженную склонность российской стороны к грандиозным сделкам. Но как диверсифицировать механизмы привлечения арабских инвестиций? Как сделать так, чтобы сделки с арабскими партнерами не носили единичный характер и масштабный подход, а переросли в тенденцию, выгодную обеим сторонам?

Совместные предприятия — совместные риски

Учитывая высокую зависимость арабских стран от импорта продовольствия, большие перспективы имеются у совместных предприятий в сфере АПК, особенно по созданию хабов и дальнейшим поставкам зерна на Ближний Восток. Эта инициатива не раз обсуждалась правительством ОАЭ и Саудовской Аравии с российскими компаниями, но дальше обсуждения дело так и не пошло. В результате Россия, по сути, упустила крупнейшие долгосрочные экспортные контракты со странами Персидского залива.

Аналогично сектору АПК совместные предприятия с арабскими партнерами из стран Залива можно создавать в торговле, недвижимости, портовой и транспортной инфраструктуре, где у арабских компаний накоплен передовой опыт. В рейтинге The World Competitiveness Report, например, ОАЭ находятся на первом месте в мире по уровню развития дорожной инфраструктуры, а Россия — на 123-м. По уровню развития портовой инфраструктуры ОАЭ стоят на третьем месте, а Россия — на 75-м.

Создание совместных фондов прямых инвестиций

Несмотря на то что РФПИ привлек в российскую экономику крупные арабские капиталы, существует большой потенциал создания новых фондов прямых инвестиций, пусть и меньшего масштаба, но большей сфокусированности и, соответственно, управляемости: например, по географическому признаку (Фонд развития Дальнего Востока) или отраслевой направленности (фонд недвижимости, агрофонд). Это особенно актуально для субъектов РФ, создавших необходимые условия для привлечения ПИИ (инфраструктура, институты, нормативная база), но не продумавших эффективные механизмы их привлечения. Арабских инвесторов привлекут богатые республики с преимущественно мусульманским населением — Татарстан и Башкортостан, а также инвестиционно привлекательные Калужская, Белгородская, Тамбовская области и др. В идеале у каждого субъекта РФ должен быть свой РФПИ, где местные правительства выступают не только соинвесторами проектов, но и своеобразными гарантами инвестиций для арабских партнеров.

Приватизация госпакетов российских компаний

Российский закон о ратификации соглашения с ОАЭ об освобождении от налогов дохода от инвестиций (распространяется только на государственные структуры обеих стран) был принят в 2013 году в надежде на получение крупных государственных арабских инвестиций и участие эмиратских инвесторов в «большой приватизации» российских госактивов. Подтверждением тому служат, во-первых, намерение эмиратского суверенного фонда Invest AD участвовать в приватизации 20% госпакета Новороссийского морского торгового порта, во-вторых, покупка 14% госпакета банка ВТБ консорциумом инвесторов, включая катарский суверенный фонд Qatar Investment Authority. Другое дело, что правительство России не торопится расставаться со своими активами и всячески затягивает процесс приватизации, но проблема дефицита бюджета сама по себе не разрешается, и процесс этот рано или поздно начнется. Если учитывать обозначенные президентом РФ принципы новой волны приватизации (публичность, исключение госкредитов и офшоров), арабские компании выглядят наиболее подходящими покупателями госактивов.

Развитие и доработка механизма ГЧП

Неоднократно объявлялось о том, что арабские суверенные фонды совместно с РФПИ планируют принять участие в финансировании различных инфраструктурных проектов государственно-частного партнерства (ЦКАД , ВСМ Казань — Москва). Но на сегодня ни об одной такой сделке объявлено не было, и причиной тому, скорее всего, недоработанность проектов с инвестиционной точки зрения. Ни один ГЧП-проект не может быть реализован без понятной для инвестора выгоды. Но в ситуации, когда частный российский капитал не готов к долгосрочным инвестициям внутри своей страны, единственной альтернативой могут быть длинные деньги суверенных фондов Персидского залива. Например, в Лондоне с привлечением арабских капиталов был выполнен ряд ГЧП-проектов, например реконструкция казарм и введение новых объектов водоснабжения.

Исламские финансы

Не стоит забывать, что, несмотря на высокие темпы роста (16% ежегодно) исламских банков, страны Персидского залива заинтересованы в дальнейшем экспорте исламских банковских услуг на новые территории. Россия с ее более чем 20-миллионным мусульманским населением выглядит для этого прекрасной перспективой. Но ни один исламский банк не возьмет на себя инвестиционный риск по выходу на российский рынок без появления должного законодательства. На сегодняшний день существенных изменений по этой части нет: Минфин написал отрицательный отзыв на предложенный в начале 2015 года законопроект об исламском банкинге. Российские министерства по-прежнему сильно уступают своим зарубежным коллегам в части понимания специфики деятельности исламских банков. На Западе и Востоке уже давно смотрят на этот вопрос не с религиозной и политической точек зрения, а как на альтернативный способ привлечения инвестиций с арабских рынков капитала.

В текущих экономических условиях, когда западные рынки капитала для России практически закрыты, арабские инвесторы выступают едва ли не единственной альтернативой. Но инвестиционный процесс носит двусторонний характер: поэтому если российская сторона рассчитывает привлечь арабские капиталы, то в ответ она и сама должна интересоваться инвестиционными проектами в странах Залива.

4 февраля в МТПП состоялся семинар «Практические вопросы привлечения иностранных инвестиций в субъекты РФ. Подготовка проектов для инвесторов ОАЭ». В семинаре приняли участие вице-президент МТПП Сурен Варданян, руководитель Комиссии по внешнеэкономическому сотрудничеству с ОАЭ Алексей Бусев, руководитель Департамента содействия инвестициям и инновациям ТПП РФ Алексей Вялкин представители администраций российских регионов, частных компаний.

Семинар открыл вице-президент МТПП Сурен Варданян: «Мы приняли решение начать в МТПП цикл семинаров по практическим аспектам привлечения иностранных инвестиций в субъекты Российской Федерации. При этом хотелось бы сделать акцент на общей позиции системы торгово-промышленных палат, рассказав о деятельности ТПП РФ и территориальных палат по поиску, анализу и продвижению инвестиционных предложений. Далее будет следовать страновая акцентуация – сегодня мы выбрали Объединенные Арабские Эмираты. В недавнем времени ОАЭ были страной большой свободной экономической зоны и большой выставочной площадки. Сегодня страна заняла крайне активную позицию как в привлечении российских компаний, так и в продвижении на российский рынок. Более того, ОАЭ выразили готовность инвестировать 2 млрд. долларов в развитие Крыма и прибрежных территорий, что шло в разрез с отношением других стран к этому вопросу. На недавно состоявшемся заседании Межправкомиссии были продемонстрированы совершенно конкретные подходы к продвижению совместных проектов, в том числе в третьих странах. Например, Россия совместно с ОАЭ планирует вкладывать ресурсы в развитие индустриального парка на Кубе. Сегодня можно говорить о новой, измененной концепции сотрудничества».

Сурен Варданян проинформировал о том, что при МТПП активно действует Комиссия по внешнеэкономическому сотрудничеству с партнерами в ОАЭ. В марте 2015 года планируется организация бизнес-миссии в ОАЭ, программа которой будет включать встречи не только с деловыми кругами, но и с представителями государственных структур, которые заинтересованы в сотрудничестве с российскими компаниями. Активизация деятельности Российско-эмиратского делового совета, работающего в тесном контакте с Комиссией МТПП, помогает в развитии сотрудничества российских и эмиратских компаний.

Директор Департамента содействия инвестициям и инновациям ТПП РФ Алексей Вялкин в своем выступлении отметил, что в сегодняшних экономических условиях многие новые инвесторы оценивают российский рынок с точки зрения рисков и потенциальной отдачи. ТПП РФ координирует деятельность по содействию привлечению инвестиций в регионы, сотрудничает со многими экспортными агентствами, институтами развития различных стран. Также активно формируется инвестопроводящая инфраструктура ТПП РФ, которая включает сбор и продвижение информации об инвестиционных проектах от администраций регионов через территориальные палаты в профильный Департамент ТПП РФ. Департамент осуществляет анализ, доработку инвестиционных предложений. Сейчас сформирован определенный набор требований, пул инвестиционных компаний и банков, стало возможным проведение квалифицированной экспертизы. В основном, проекты касаются реального сектора экономики. Инвестиционную заявку в ближайшее время можно будет подать и через портал ТПП РФ, соответствующий функционал которого вскоре будет запущен в работу.

Алексей Вялкин привел пример конкретно реализованного проекта – одна из хорватских компаний в сфере производства спецодежды обратилась в ТПП РФ с запросом по поиску партнера для развития производства в России. Партнер был найден – им стала российская компания «Текстиль-М», которая также планировала развитие своих мощностей. В результате совместное высокотехнологичное предприятие, производящее современные образцы одежды, было образовано в Ивановской области.

В рамках семинара выступил Алексей Бусев, Председатель Комиссии по внешнеэкономическому сотрудничеству с партнерами в ОАЭ и управляющий партнер компании INCONA Middle East Business Consulting, консультирующей российские компании и предпринимателей стран Персидского залива по вопросам выхода на рынки России и ОАЭ.

Алексей Бусев подчеркнул, что направление Ближнего Востока особенно интересно и перспективно для российских компаний в нынешних условиях, так как регион обладает огромным экономическим и финансовым потенциалом. Рынок ОАЭ традиционно оставался закрытым для России в силу исторического доминирования США и Великобритании, однако за последние 5-7 лет произошли серьезные перемены, так как в ОАЭ была запущена политика эмиратизации, расширения круга партнеров. Сейчас в ОАЭ представлены практически все ведущие страны мира.

Внешнеторговый оборот между Россией и ОАЭ за последние 4-5 лет вырос в 2 раза, однако он все еще остается достаточно не высоким. На рынке ОАЭ в настоящее время уже работают как крупные российские компании, так и средний и малый бизнес. Несколько лет назад российской компанией «Стройтрансгаз» завершено строительство газопровода через территорию всей страны.

Представляя потенциал региона, Алексей Бусев отметил, что Эмираты – это хаб для работы с другими странами Персидского залива. ВВП региона в 2013 году составил более 3 трлн. долларов США. Численность населения страны растет в колоссальной динамике, увеличиваясь ежегодно на 30%, причем коренные жители страны составляют менее 10%.

Эмираты входят в Совет сотрудничества стран Персидского залива (GCC), образуя единое таможенное пространство. На долю 6 стран-членов Совета приходится более трети мировых запасов нефти и около одной четверти запасов газа.

В Эмиратах сосредоточен огромнейший инвестиционный потенциал – здесь находятся крупнейшие инвестиционные фонды в мире. В 2014 году ОАЭ инвестировали в экономику других стран 100 млрд долларов. Доля России в этом объеме ничтожно мала, хотя российский рынок в связи с изменениями валютного курса для ОАЭ крайне интересен. Особенностью арабских инвесторов является то, что они готовы идти на риск и менее консервативны, чем их коллеги в других странах.

Алексей Бусев представил три главных мифа, которые сложились у российского предпринимателя об Объединенных Арабских Эмиратах:

1. экономика ОАЭ основана на нефти, недвижимости и туризме
Это далеко не так. Доля нефти в экономики Дубая составляет сейчас менее 7%. Развиваются различные сектора экономики - электроэнергетика, металлургия, IT-сектор.

2. ОАЭ - страна оффшоров.
В Эмиратах есть оффшоры, но все компании, зарегистрированные в Эмиратах, ведут в ней бизнес совершенно легально – законодательство позволяет создавать в т.н. свободных экономических зонах компании со 100-процентным участием. Только в том случае, если компания поставляет товары или оказывает услуги государственным организациям в ОАЭ, существуют ограничения – нерезиденты обязаны зарегистрировать компанию вне территории свободной экономической зоны, и иметь локального партнера с участием 51%.

Одно из основных преимуществ, которое привлекает инвесторов – это отсутствие налогов - как корпоративных, так и индивидуальных. Единственный налог, который взимается в ОАЭ – 5%-ный налог на ввоз продукции. Компании только трех сегментов экономики уплачивают налоги: иностранные филиалы банков, гостиницы и предприятия нефтедобычи.

3. ОАЭ - исламизированная страна
Этот миф тоже не связан с реальностью, так как более 85% жителей страны – иностранцы с западным менталитетом и соответствующими обычаями ведения бизнеса.

Алексей Бусев особенно подчеркнул тот факт, что при подготовке инвестиционных предложений важно не просто представлять обзор инфраструктурных проектов, которые требуют вложений и не несут особой выгоды инвестору – важно учитывать те сферы экономики, которые интересны арабским инвесторам - это агросектор и производство продуктов питания, строительство, транспорт и логистика (в том числе, развитие портовой инфраструктуры), альтернативная энергетика.

При этом инвестиционные предложения не могут быть стандартными – они должны быть подготовлены под конкретного инвестора и представляться лично, так как арабский бизнес очень ориентирован на персональный контакт. Кроме того, его представители достаточно негативно относится к любым изменениям в первоначальных предложениях. К презентации предложения\й нужно подходить крайне взвешенно.

Инвесторы в Объединенных Арабских Эмиратах делятся на две категории: государственные и частные. Государственные инвесторы являются наиболее интересными для российского рынка, так как они обладают большой финансовой мощью, есть возможности участия в госзаказе. Частные инвесторы – это около 15-20 крупных холдингов, которые традиционно управляются в ОАЭ семейными кланами, их финансовые возможности обычно скромнее, однако согласования проектов проходят в более короткие сроки.

К сложностям инвестиционного сотрудничества Алексей Бусев отнес отсутствие информации об интересующих арабских инвесторов проектах в российских регионах, слабую подготовку инвестиционных предложений, которая в том числе должна включать указание окупаемости, сроков реализации, суммы вложений, содержать инвестиционную декларацию. Также упоминались сложности с переводом и владением деловым английским языком. К сложностям Алексей Бусев отнес и отсутствие единой координирующей структуры между российским и эмиратским бизнесом, хотя в России создано сразу несколько структур, которые призваны выполнять эту роль. Также Алексей Бусев упомянул о нежелании российских компаний бороться за свои проекты и отстаивать свои интересы, хотя нынешние экономические условия их к этому вынуждают.

Участники заседания получили информацию о запущенном информационном портале – gulfinvest.ru, который пока, однако, находится на стадии согласования с арабскими партнерами.

Участники заседания обсудили возможности сотрудничества и особенности работы в Объединенных Арабских Эмиратах. Бизнес-миссия в ОАЭ запланирована на 23 марта 2015 г.

Их инвестиции в постсоветские страны достигают миллиардов долларов, в Украину - всего десятки миллионов. У нас арабские деньги все еще практически не заметны. Но пока Киев всюду суетливо ищет инвесторов, арабский бизнес тихо стоит у двери украинской экономики и ждет, когда же ему наконец откроют

Высокий, смуглый, одетый в традиционную белую арабскую тунику Махрус Бесисо, вице-президент кувейтской группы компаний Al-Bader Trading Co., разительно выделялся в окружении мужчин в костюмах и женщин в юбках. Но стать самой заметной фигурой на украино-арабском форуме «Инвестиционные перспективы в Украине», состоявшемся в октябре, ему помог не имидж, а «откровения» относительно инвестиционных планов Кувейта в Украине. Например, только один из проектов, к которым присматривается сегодня его компания, предполагает строительство нового полноценного города на площади до девяти миллионов квадратных метров в тридцати - ста километрах от украинской столицы.

С началом кризиса в вопросе поиска инвесторов Киев резко переключился со стран Запада на страны Дальнего Востока. Но при этом оставил без внимания ту возможность, которая сама идет ему в руки. Сегодня коллеги Бесисо - бизнесмены с Ближнего Востока и Северной Африки - активнее всех остальных штурмуют офисы украинских консалтинговых компаний. Они пристально рассматривают украинский рынок, присматриваются к возможностям для работы на нем, взвешивают шансы на успех инвестиций. И хотя пока заходят в Украину только со скромными инвестициями, в перспективе готовы вкладывать любые суммы. Впрочем, для этого им нужна и помощь самого Киева.

В нужном месте в нужное время

Когда грянул кризис и мировая экономика начала сжиматься, а западные компании - банкротиться под тяжестью долгов, арабские инвесторы серьезно обожглись на инвестициях в западные активы. Поэтому, не долго думая, они начали корректировать свои инвестиционные стратегии. И, выводя из американской экономики значительную часть средств, стали инвестировать в проекты внутри собственных государств, а еще часть средств (чтобы диверсифицировать инвестиции) вкладывать в альтернативные рынки развивающихся стран.

Украина оказалась в числе государств, попавших в сферу арабского «исследования». Представители ближневосточного мира и раньше смотрели в ее сторону. Последние два года делегации из этого региона в составе 20-30 представителей бизнеса приезжали в нашу страну ежеквартально. «Но пока украинский рынок переживал инвестиционный бум, арабские инвесторы считали, что его активы переоценены, - говорит глава международного департамента юридической фирмы Integrites Екатерина Кардаш (юрфирма тесно сотрудничает с компаниями из стран Ближнего и Дальнего Востока и Латинской Америки и сопровождает значительное количество сделок арабского бизнеса в нашей стране). - Когда же цены упали, этот рынок стал для арабского бизнеса еще более интересным».

Теперь предприниматели с Ближнего Востока пристально присматриваются к украинским активам. Если в прошлом году украино-арабскую инвестиционную конференцию посетили меньше ста представителей арабского мира, то на очередную, прошедшую октябре 2009-го, приехали уже больше 270. В скором времени в Украину должна приехать крупная делегация из Кувейта; в мае о намерении открыть у нас свой инвестиционный офис заявила Ливия. А по словам Екатерины Кардаш, арабские инвесторы интересуются возможностями инвестиционного участия в Украине гораздо больше, чем их коллеги с Запада, Китая и даже соседней России.

Живой интерес

$12 млрд. - столько может инвестировать в Украину кувейтская Al-Bader Trading Co. По крайней мере, так перевели в цифры слова Махруса Бесисо, ведь подобный проект в Судане стоил компании $12 млрд.

Аппетиты кувейтских компаний воодушевляют. По словам Мансура аль-Олейни, и. о. посла Кувейта в Украине, они присматриваются к инвестиционным объектам в Крыму и Карпатах, планируя заниматься строительством, а также скупать неактивные заводы и производства в этих регионах. Из этой же страны в Украину уже пришла и самая крупная арабская инвестиция в энергетический сектор. В феврале прошлого года компания Kuwait Energy Co создала в Полтавской области предприятие по производству газоконденсата.

В целом же интерес к Украине сегодня проявляют большинство стран Ближнего Востока и Северной Африки. Их привлекают украинский аграрный сектор, строительство, металлургия, добыча газа и туризм

В сельскохозяйственной отрасли нашей страны уже работают ливанцы, компании из Марокко, занимающиеся выращиванием фруктов, а также государственная Кapo Group из Египта. Каир заинтересован в прямых инвестициях в производство сыра в Украине. Бизнесмены из Ливии, Турции и Саудовской Аравии проявляют интерес к приобретению или аренде украинской земли. Заинтересована в работе в украинском аграрном секторе и Малайзия. Правда, малайзийских инвесторов смущает политическая нестабильность в Украине. Поэтому в программе двустороннего сотрудничества на 2010-2015 годы, разработанного Малайзией, перспективы входа на украинский рынок с инвестициями не предусмотрены, и взаимосвязи между нашими странами пока ограничены экспортом-импортом.

Египетские компании работают также в сфере строительства. При этом, в отличие от западных и отечественных строительных компаний, арабы предпочитают строить жилье не в центральных районах городов, а на окраинах и в удаленных провинциях - для населения со средним и низким уровнем доходов.

Интерес к металлургии проявляет все та же Al-Bader Trading Co., а также бизнес Саудовской Аравии. С лета нынешнего года в Киеве работают представители аравийских компаний. Они исследуют возможность участия в этом секторе, а также инвестирования в разработку ноу-хау в нашей стране. Ливия, по данным правительства Украины, заинтересована в строительстве НПЗ в Одесской области. Исключение из стройного списка заинтересованных в украинском рынке пока составляют лишь Оман и Катар.

Правда, интерес к той или иной украинской отрасли определяют не только экономические соображения. Партнеры с Ближнего Востока выставляют целый ряд этических требований, которым должен удовлетворять бизнес. Нормы шариата запрещают им инвестировать в проекты, связанные с алкоголем, игровым бизнесом и определенными видами развлечений. «Есть пример, когда арабский инвестор отказался от предоставления инвестиций украинской компании только потому, что узнал, что в числе прочих активов ее владельца есть бизнес, связанный с алкоголем», - говорит Екатерина Кардаш. Кроме того, нормы ведения бизнеса в арабских странах запрещают предоставлять денежные кредиты под процент. Поэтому и в Украине арабы работают не за проценты, а за дивиденды, и инвестируют в бизнес только на условиях вхождения в акционерный капитал.

И все же эти «но» не намного сужают перспективы привлечения арабского капитала в нашу страну. Тем более что, как заявил Махрус Бесисо, внимание арабов не ограничится перечисленными секторами. В попытке удовлетворить свои инвестиционные аппетиты арабский бизнес активно изучает украинское законодательство, практику и менталитет с точки зрения разумности капиталовложений во все сферы экономики.

Впрочем, при всем этом интересе есть одна особенность: если уже упомянутая кувейтская строительная компания решится вкладывать деньги в украинский рынок, это будет первая масштабная инвестиция арабского бизнеса в Украину. Пока же, несмотря на живой интерес, крупные арабские корпорации на наш рынок практически не заходят (исключение - Kuwait Energy Co). И хотя суммы сделок достигают иногда десятков миллионов долларов, они не выдерживают сравнения с теми объемами инвестиций, которые способны вкладывать арабские государства.

Плохая реальность, хорошее (?) будущее

В начале октября при поддержке арабских денег Узбекистан создал инвестиционную компанию с уставным фондом $500 млн. Инвестором выступил госинвестфонд Омана, доля Ташкента в этом проекте составит всего 25%. Годом раньше правительство Узбекистана и Dubai Holding из ОАЭ создали инвестиционную компанию «Узэмиратхолдинг». В структуре уставного фонда, размер которого составит $1,25 млрд., Dubai Holding будет принадлежать 80% акций...

В экономику других, в том числе и постсоветских стран, активно инвестируют как крупнейшие арабские корпорации, так и государственные арабские фонды, включая фонды благосостояния наций. По состоянию на октябрь, по данным исследовательской организации Sovereign Wealth Fund Institute, в «хранилищах» арабских государственных инвестфондов находилось $1,65 млрд.

Но, в отличие от Узбекистана, Украина выпадает из обоймы тех государств, для которых деньги этих фондов - и крупных частных арабских корпораций - сейчас доступны. «Чтобы в Украину начал вкладывать суверенный фонд благосостояния Кувейта, Киев сначала должен показать, что с ним может эффективно работать частный кувейтский бизнес», - говорят, к примеру, в посольстве Кувейта.

Пока наша страна этому требованию не удовлетворяет, ведь даже на частном уровне сотрудничество с арабскими странами идет с большим скрипом. Арабский бизнес, как и весь остальной бизнес в Украине, страдает от колебаний валютного курса в нашей стране, непосильного налогообложения, высокого уровня коррупции и жалуется на высокие политические риски. «Кроме того, египетские инвесторы были недовольны качеством подготовки украинских кадров и жаловались, что для успешного ведения их агробизнеса в Украине им приходится привозить сюда своих арабских специалистов», - говорит Екатерина Кардаш. Наконец, чтобы уверенно чувствовать себя на украинском рынке, арабскому бизнесу не хватает банков, работа которых сопоставима с нормами шариата. Вернее, таких банков до недавних пор у нас не было вовсе. А для реализации масштабных инвестпроектов многим арабским инвесторам необходим многочисленный средний класс в государстве. В Украине же его практически нет.

Результат - налицо. Несмотря на очевидный интерес к украинскому рынку и количество делегаций из арабского мира, посещающих нашу страну, за два года Украина закрыла меньше 10 сделок.

Между тем если пойти навстречу арабскому бизнесу, то долго ждать участия арабских инвесторов в украинских проектах не придется. Как рассказывал Халид Джасим Аль-Шамари, временный поверенный по вопросам посольства Ирака в Украине, уже сегодня часть арабских бизнесменов, приезжающих в нашу страну, едут сюда не как самостоятельные инвесторы, а скорее как посредники. Они пытаются наладить здесь контакт, «прощупать» условия для работы и затем привести сюда крупные арабские корпорации. Второй удобный и качественный «мост» к инвестициям арабского бизнеса - посольства этих государств в Украине. Члены арабских дипломатических миссий часто являются представителями правящих партий у себя на родине, а то и вовсе членами правящих семей. К примеру, посол Палестины в Украине Др. Халид Арикат - родственник одного из государственных деятелей своей страны. А значит, сотрудники посольств арабских стран имеют прямой выход на тех, кто принимает решения в их государствах, и могут буквально за руку привести арабские инвестиции в Украину. Так, как сделал это Др. Арикат - он лично привез родственника в Киев для знакомства с украинским бизнесом. И если Киев создаст благоприятные условия для работы бизнеса в Украине, сами арабские посольства быстро донесут информацию об этих изменениях в свои столицы.

Бизнес по законам шариата

Процесс выбора контр-агента арабской компанией включает в себя не только ценовые предложения и анализ бизнеса, но и проверку финансовых показателей этого контрагента, даже если речь идет, скажем, только об экспортно-импортных операциях (в привычной Украине практике due diligence проводится уже на этапе переговоров о покупке бизнеса).

Нормами шариата арабским компаниям запрещено участие в бизнесе, связанном с азартными играми, алкоголем, и определенными развлечениями. Поэтому арабские компании следят за тем, чтобы в этих сферах не вела свою деятельность и компания в Украине, с которой они сотрудничают.

Этические правила ведения бизнеса запрещают арабским компаниям сотрудничать с контрагентами, каким-либо образом связанными с Израилем.

Исламское право запрещает компаниям начислять или выплачивать проценты, поэтому арабский бизнес не использует в своей работе процентные облигации и денежные кредиты. Вместо этого он использует специальные исламские финансовые инструменты, которые закрепляют долю в общей собственности в определенном активе или интересе, которым обладает эмитент.